分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资(zī)者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强(qiáng)抗风(fēng)险能力(lì)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确，并明(míng)确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与危(wēi)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确机应对等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例(lì)不(bù)得低于(yú)20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是(shì)金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场基(jī)金类(lèi)似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的(de)有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案(àn)等对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的(de)规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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