周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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