随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68见字如晤,展信舒颜，展信安的用法％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程见字如晤,展信舒颜，展信安的用法度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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