金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有(yǒu)可(kě)能下调(diào)，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月(yuè)公开表示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税(shuì)周对资金(jīn)面可能造成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报(bào)道(dào)称，自5月15日起银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BPS，其(qí)它金融(róng)机构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)下(xià)调有助于(yú)缓解银(yín)行(xíng)净息差(chà)偏(piān)窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏观研究(jiū)指出，近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严(yán)格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步深化(huà)。本(běn)轮存(cún)款利率调降背后的原因(yīn)，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)客观上(shàng)可(kě)减轻银行负(fù)债成本，但是这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资(zī)产流入。

　　阴肖是指哪几个肖（1）近期部(bù)分银(yín)行调降存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率市(shì)场(chǎng)化(huà)”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等(děng)多地中小银行(xíng)（地方(fāng)农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威媒体报道，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，引发(fā)“降(jiàng)息(xī)潮”的(de)热议。不过，作为(wèi)我国利(lì)率(lǜ)体系的“压舱石”，1年(nián)期存款(kuǎn)基准利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)严格意义(yì)上(shàng)并非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调降也属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加(jiā)银行(xíng)净息差收(shōu)窄。一(yī)、2023年(nián)初的人民币存款维(wéi)持高位，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速度(dù)较慢。因此，存款利(lì)率调降(jiàng)背(bèi)景下(xià)，居民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流出，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场(chǎng)等(děng)。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年(nián)3月降(jiàng)准以(yǐ)来，资金(jīn)利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率(lǜ)调(diào)降一(yī)定程度上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大(dà)幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行、农商行(xíng)，因(yīn)此压降存款成本(běn)、规范吸储行为也属(shǔ)于(yú)大势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结(jié)来(lái)看，存款利率调(diào)降客(kè)观上将减轻(qīng)银行负(fù)债成本，但我们认为，阴肖是指哪几个肖这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，仍将利好高(gāo)股息资(zī)产和长期国债。客观上(shàng)，本轮(lún)银(yín)行下降存款利率的效果(guǒ)与(yǔ)2022年(nián)4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可(kě)以降低负债端成(chéng)本，保护(hù)银行(xíng)净息(xī)差。当前流动性淤积(jī)仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以促使存款搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激难(nán)度较大，倾向于(yú)认(rèn)为消费(fèi)环比修复最(zuì)快的(de阴肖是指哪几个肖)时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利率仍有望(wàng)继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阴肖是指哪几个肖