周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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