财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍一里地等于多少米 一里地等于多少公里(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、一里地等于多少米 一里地等于多少公里阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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