AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(j三大球和三小球分别是什么 三大球的起源īng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发(f三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ā)展的(de)核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季(jì三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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