5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回(huí)落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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