如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资(zī)买主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社(shè)上的主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本(běn)成本(běn)的前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公(gōng)布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙(lóng)头企业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游(y主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别óu)业复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数(shù)来(lái)看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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