金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分(f碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或(huò)外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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