一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者左眉毛有一根特别长是什么意思？的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长左眉毛有一根特别长是什么意思？的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng左眉毛有一根特别长是什么意思？)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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