本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成(chéng)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集(jí)成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面(miàn)板行(xíng)业(yè)需求(qiú)大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务(wù)网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般(bān)，民营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较(jiào)低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还(hái)是估值），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家(jiā)拥有高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案(àn)能力的(de)高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负极浆料(liào)完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目(mù)的(de)是将正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯(sī)特(tè)产品广泛应在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉用于(yú)锂离子(zi)电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业绩(jì)在在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基(jī)本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只是(shì)生产过程中很小的一(yī)块市(shì)场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司(sī)未(wèi)来业绩(jì)压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封(fēng)装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外客(kè)户(hù)提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)等(děng)领域的(de)半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预(yù)期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模化(huà)完(wán)成有(yǒu)利润(rùn)的公司大得多，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可(kě)能面临(lín)同(tóng)业(yè)竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太(tài)乐(lè)观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料(liào)公(gōng)司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服(fú)务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独(dú)立经营上(shàng)述业(yè)务。用友汽车(chē)主要面向汽(qì)车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服(fú)务站等客户，提(tí)供营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智化(huà)解决方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司(sī)自身(shēn)技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营销系统为主，基本没(méi)什么研(yán)发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务(wù)及地理(lǐ)信息(xī)技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术(shù)服务占主营(yíng)业务收入比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要(yào)收入和利(lì)润来(lái)源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企业(yè)电力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等(děng)服(fú)务。

　　电(diàn)网和地(dì)理信息设(shè)计咨询公司，主要(yào)是电力(lì)工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和(hé)浙(zhè)江地区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智能(néng)手机、物联网等领域提供(gōng)射频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)。慧智微具(jù)备全(quán)套射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)设计能力(lì)和集成化(huà)模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪声放大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户(hù)提(tí)供无(wú)线通信射频(pín)前(qián)端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存货(huò)大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高(gāo)研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同行(xíng)业(yè)公司(sī)，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之(zhī)前(qián)大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主要从事防空预警雷(léi)达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来(lái)越高，对(duì)于(yú)这种客户不(bù)透明度极高(gāo)的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品(pǐn)综(zōng)合(hé)服(fú)务提供商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动(dòng)互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用(yòng)等(děng)综合解决方案(àn)及云终端解(jiě)决(jué)方(fāng)案，并根据客户需求提供(gōng)定(dìng)制化的(de)运营支撑服务及(jí)技术(shù)服务。一(yī)家售卖移动(dòng)流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚(xū)拟商品的(de)综(zōng)合型中间商，其主要(yào)盈利模式(shì)是获得(dé)购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且互联网流(liú)量已经见顶，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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