一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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