金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元乔丹有多高(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存乔丹有多高(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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