调油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够(gòu)推(tuī)升芳烃价(jià)格(gé)，去年(nián)二季度(dù)芳烃市场的热度之(zhī)高也正是由这个(gè)逻(luó)辑主导。然而，今年(nián)与去年的步调(diào)明显不(bù)一。期货日(rì)报(bào)记者观察(chá)到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已(yǐ)连续出现(xiàn)了9连跌(diē)，从走势上(shàng)来看，两品种的表现远超市场预期(qī)。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘(pán)价(jià)下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃(tīng)品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因在于两(liǎng)方面，一方面由(yóu)于近期(qī)原油(yóu)大跌，另(lìng)一方面(miàn)近期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格(gé)局，以及美国的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原油供(gōng)应(yīng)端(duān)的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油(yóu)近期回补前(qián)期缺口后继续(xù)下行，对于(yú)化工特别是与之(zhī)相关性相对较强的(de)PTA形成成本塌陷。成品油裂差方面(miàn)，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时(shí)美(měi)国(guó)汽油库(kù)存(cún)在4月份去(qù)库速率(lǜ)减(jiǎn)缓，使得市(shì)场对于美国调油需求的预期(qī)边际弱化，对(duì)于(yú)芳烃的支撑走弱。

　　采访(fǎng)中(zhōng)，记者了(le)解到，美(měi)国夏油对于辛烷(wán)值的(de)需求支撑起(qǐ)了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期相比，今年(nián)芳烃市(shì)场走势相对(duì)偏(piān)弱，且(qiě)去年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在(zài)汽油(yóu)旺季到来(lái)之前。

　　物产中大期(qī)货能化组组(zǔ)长谢雯表示(shì)，发(fā)生这一现(xiàn)象(xiàng)的原因(yīn)更多是始于路(lù)径依赖，去凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗年极端的调油行情使(shǐ)得市场预期今年调油逻辑发生的概(gài)率(lǜ)仍较大，调油(yóu)商提前准备原(yuán)料运往美(měi)国(guó)。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑是调油实实在(zài)在发生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，但当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃(tīng)调油逻辑与去年在细节(jié)与节奏(zòu)上又有差异(yì)，主要体(tǐ)现在去年5—6份的行情是“脉冲(chōng)式”的(de)，当时市场对于美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有提早预期(qī)，导(dǎo)致旺季来(lái)临后行(xíng)情一触即发，而经(jīng)历过去年的(de)大幅波动，随后(hòu)调油商对于今年已经提(tí)早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保(bǎo)持相(xiāng)对高位，给亚洲芳(fāng)烃流向美国创造套利空间，同时我们从去年四季度至(zhì)今韩国出口美(měi)国芳烃的数量保持相对高位(wèi)可以一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃(tīng)装置的检修预(yù)期，今年市场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅(xùn)速将芳烃估值打上(shàng)去(qù)，PTA价(jià)格也在3月中(zhōng)旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到了PXN在(zài)3月(yuè)下旬后就处于高位徘(pái)徊的状态，意味(wèi)着调油逻辑(jí)已经在芳烃上(shàng)提早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃走(zǒu)势存在着节奏的差异，去(qù)年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油需求的主要时(shí)期，而(ér)今年市(shì)场提前到3月就开始(shǐ)炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻辑(jí)应该不及去年。“去年受俄乌冲(chōng)突(tū)影响(xiǎng)，欧美地(dì)区成(chéng)品油供需(xū)突(tū)然(rán)变得紧张，油品裂解利润非常好，调油逻辑兴起。而(ér)今(jīn)年(nián)的问题是欧美经济下(xià)行(xíng)压力较大，油品需求面临走(zǒu)弱(ruò)，从盘(pán)面也可以看到，3月(yuè)份市场因炒作调油需求(qiú)大幅拉涨，但(dàn)进入4月(yuè)以后，油品利润却回落，并拖累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出口(kǒu)受限以及疫情影响(xiǎng)下美(měi)国炼厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从(cóng)而导致了美(měi)亚套利窗口(kǒu)的打开(kāi)，亚洲芳烃运(yùn)往(wǎng)美国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看(kàn)工厂对(duì)于调油行情(qíng)有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体缺量需求将不(bù)如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银(yín)河期货分析师(shī)隋斐看来，二(èr)季度美国出(chū)行(xíng)旺季下调(diào)油需(xū)求被赋(fù)予期待，然而有了(le)去年二季(jì)度调油需求增加(jiā)下亚美套利利润(rùn)可观的经验，部(bù)分工厂提前(qián)跟美国工厂签(qiān)订了(le)长约，今年的出口周期有所(suǒ)提(tí)前(qián)。

　　从今年(nián)韩国运(yùn)往美国的芳烃出口量(liàng)观(guān)察，整(zhěng)体1—3月出口量已达(dá)去年调油季出口总量凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(liàng)的65％偏(piān)上。同(tóng)时，据了解，贸易(yì)商今(jīn)年与(yǔ)亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开(kāi)后及(jí)时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年(nián)调油(yóu)大(dà)概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价格(gé)的提振(zhèn)高度(dù)将极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际(jì)油价波动加剧，近期原油库存低(dī)位回(huí)升(shēng)，汽油裂解价(jià)差回(huí)落，亚洲(zhōu)甲苯调油(yóu)优势下降，在对未来需(xū)求的不确(què)定(dìng)和(hé)经济(jì)可能衰退的背景下调油需求出现了不稳(wěn)定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基(jī)本(běn)面来看，实(shí)则呈现边际(jì)走弱的迹象(xiàng)。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面在(zài)恒力石化和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨新(xīn)装置投产(chǎn)和下游消(xiāo)费走弱的影(yǐng)响下逐(zhú)渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装置投(tóu)产下北方低价货源(yuán)冲击华东，下游硬胶产品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高(gāo)的(de)局面仍(réng)存，苯(běn)乙烯主港(gǎng)库存及上游纯苯(běn)港口库存攀升，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑边际(jì)弱(ruò)化，但是现在还没有真正进入美国汽油(yóu)的消费旺(wàng)季，如(rú)果5月(yuè)下旬开始美(měi)国汽油消费(fèi)走强，预计(jì)芳烃估值仍将保持高位，但(dàn)是在当(dāng)前衰(shuāi)退预期以(yǐ)及美(měi)联储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价差高点已经看到，调油(yóu)逻辑再继续大幅发酵的概(gài)率降(jiàng)低(dī)。”郑邮(yóu)飞认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主力合约(yuē)换月，市场的(de)交易(yì)重(zhòng)心转向了2309 合约，在(zài)距(jù)离(lí)9月相对较长的(de)时间下(xià)市场博弈(yì)增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本(běn)端的(de)扰动(dòng)对 PTA 来说将更加(jiā)敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目前(qián)国(guó)内纯苯下游品种中(zhōng)除了(le)苯胺盈(yíng)利之外(wài)其他下游(yóu)盈利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯(xī)下游同样面(miàn)临(lín)成品库存偏高和利润不佳的局(jú)面，二季(jì)度(dù)苯(běn)乙烯仍面临累库压力，短期(qī)来看价格向上的驱动或较(jiào)乏(fá)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗