昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变国家常务委员7人，国家常务委员7人简历(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(j国家常务委员7人，国家常务委员7人简历iāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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