4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续(x亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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