如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在(zài)全球主3千克是多少斤 1千克是一斤吗(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了(le)日本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士开(kāi)始注意(yì)到这一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine3千克是多少斤 1千克是一斤吗看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规(guī)模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越来越多(duō)平时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现的。这意味(wèi)着日(rì)本(běn)股市对美国(guó)投资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的(de)回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分(fēn)散投(tóu)资(zī)的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于(yú)能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续宽3千克是多少斤 1千克是一斤吗松(sōng)等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目前是(shì)七(qī)国集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一一个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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