来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调(diào)延续，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不太可(kě)能(néng)转向收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要(yào)依(yī)靠自发修(xiū)复消费，主动稳定投资(zī)。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任(rèn)务。整体看，二季度经济修(xiū)复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策(cè)相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从一季(jì)度公布的数据(jù)看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的(de)增速(sù)，还有较大的差距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经(jīng)济持续(xù)回升向(xiàng)好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要求(qiú)，会议(yì)强调经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量(liàng)的(de)合理(lǐ)增长”。这(zhè)一(yī)点和去年经济工作会(huì)议精神(shén)一致。这也意味(wèi)着稳(wěn)增长不会(huì)通过强刺激的方(fāng)式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济(jì)运(yùn)行持续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长的方(fāng)式(shì)，会议(yì)要求(qiú)“把发挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主(zhǔ)体活(huó)力结合(hé)起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更(gèng)多通过激发市场化的(de)力量去推动经济修复，通过改(gǎi)革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所有制企业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发展的(de)法律法规(guī)障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法合(hé)规(guī)经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业账款拖欠(qiàn)问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提(tí)振信心和预期、激发活(huó)力(lì)为主要手段，让经济自(zì)发的内(nèi)生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提(tí)出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的(de)货币(bì)政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会(huì)议的表(biǎo)述(shù)。对(duì)于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而(ér)去年12月会(huì)议的(de)相关(guān)表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等(děng)服务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收(shōu)入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投(tóu)资(zī)放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要(yào)支持有(yǒu)条件的自(zì)贸(mào)试(shì)验区和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改革(gé)开放(fàng)先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快建设(shè)现代化产(chǎn)业体系要(yào)以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措施也(yě)必(bì)然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构(gòu)改(gǎi)革化险工作”；再次强调(diào)房(fáng)住不(bù)炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地(dì)方政府债务管理，严控(kòng)新增隐性(xìng)债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链、中小金融机构的风100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(fēng)险(xiǎn)出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务的风(fēng)险也需要(yào)化解(jiě)。所以今(jīn)年(nián)和去年最大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其(qí)他(tā)方面的经济(jì)问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 100块钱值多少美元，100美元是几百元钱