财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(ji却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(f却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ā)和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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