一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。<球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么/p>

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(l球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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