随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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