今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jī叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》n)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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