“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后陈睿怎么了，b站陈睿事件者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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