AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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