今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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