近两年(nián)火爆的创新产品公募REITs进入密集分红(hóng)期，近日7只(zhǐ)REITs陆续(xù)迎(yíng)来除息日，公募REITs整体呈现出高比例(lì)稳定分红，15只公告(gào)2022 年可供分配金额(é)的REITs产品，平均(jūn)分红比例接近99％。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，强制分(fēn)红(hóng)机制是公募REITs主要特征之(zhī)一，稳定分红体现出该(gāi)类(lèi)产品长期投资价值，通过观测经营活(huó)动现金流、可供(gōng)分配(pèi)现金等指标(biāo)，也(yě)是观察REITs项目(mù)底(dǐ)层(céng)资产运营情况的“窗(chuāng)口”。他们也(yě)提醒普通投资者注意，与产权类项目相比，特许经营REITs项目在经营权到期后不再产生(shēng)现金(jīn)收益，特(tè)许经营权分红目(mù)前已包含了利润分(fēn)配和本金的归还(hái)，在选择投资标的时(shí)应(yīng)了(le)解资产类型和分红的特征。

　　15只公募REITs产品分红(hóng)

　　平均分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分(fēn)红期，近日(rì)7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎(yíng)来(lái)除(chú)息日，此外尚(shàng)有6只REITs实际分(fēn)配情(qíng)况尚未公(gōng)布。整体(tǐ)来看，公(gōng)募REITs呈现(xiàn)出了高(gāo)比例的(de)稳定分红，15只公告2022 年可供分配金额的公募REITs产(chǎn)品中，2022年全(quán)年分(fēn)配金额占可供分(fēn)配金额比例平均为98.89％，且绝大部分分配比例在96％以(yǐ)上。

　　中(zhōng)金(jīn)基(jī)金相关负责人对此表示，投资公募REITs的主要收益来源为持有期分红收(shōu)益，以及基金份额交易价格(gé)的变化。基(jī)金份额二级(jí)市场价(jià)格受(shòu)到公募REITs资产运营(yíng)情况(kuàng)及市场因素(sù)的综合影响(xiǎng)，较易(yì)引起波动。与此相比，基金分(fēn)红预期则更有规律可循。公募REITs的分(fēn)红(hóng)主要来(lái)自(zì)基础设施资产的经营现金(jīn)流，投资人通过基金(jīn)募集(jí)材料(liào)和信息披露文件，结合行业及市场情况(kuàng)，可以分析基础设施项(xiàng)目的(de)经营业(yè)绩，作为进行投资决策的重要参考。

　　“相对于基金(jīn)份额二级市场价格变化导(dǎo)致(zhì)的浮盈或(huò)浮亏，分红(hóng)作为基金份(fèn)额持有人实(shí)际获得的现金收益，对(duì)于长(zhǎng)期(qī)投资(zī)者更具(jù)参考价(jià)值。”中金基金相关负责人(rén)称。

　　平安基金REITs 投资中心运(yùn)营高级副总监李华平也表(biǎo)示，根据《公开募集基础设施(shī)证券投(tóu)资基金(jīn)指引（试行）》及(jí)相关法规要求，基础设(shè)施基金(jīn)应当将90％以上合并后基金年度可分配(pèi)金额以现金形式分(fēn)配给(gěi)投资(zī)者，强制分红机制是公募REITs的主要特征(zhēng)之一(yī)，稳定的(de)分红机制体现出REITs产品(pǐn)长期投资价值。

　　中航基金也(yě)认为，从(cóng)投资角度(dù)来(lái)看，基础设施公(gōng)募REITs同时具备“股性”和“债性”双重特(tè)点。二(èr)级市场价格(gé)反映这类产品(pǐn)“股性”的一(yī)面(miàn)，分红体现了这类产品的“债(zhài)性(xìng)”特点。公募REITs有强制分红要求(qknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词iú)，分红类似于(yú)债券(quàn)派息，但不等(děng)同于债券的固定利息回报(bào)，而是由可供分配现金决定。

　　从机(jī)构投资(zī)者的角度来看，一(yī)方面是公募(mù)REITs丰富了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资品类(lèi)，为(wèi)资产配(pèi)置多元化提供抓手，具有较强的配置价值(zhí)。另一方面，公募REITs的分红能够帮助机构投资者(zhě)稳(wěn)定收(shōu)益。机构投资者公(gōng)募REITs能够(gòu)通过分红获取相(xiāng)对于投资债券相对高的收益性，在有效(xiào)控制(zhì)风险的前提下(xià)，增厚资产包收益，起(qǐ)到投资(zī)“压(yā)舱石”的作用。

　　分红除了(le)投资收益“落袋(dài)为安”外，市场对(duì)于未(wèi)来分红水平的预期(qī)，也是影响REITs基金二级市(shì)场价格(gé)走势的关键因素之一。

　　从近(jìn)期公募REITs的二级(jí)市(shì)场表现看，截至4月21日，今(jīn)年(nián)以来中证REITs（收盘）指数(shù)收于975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢主(zhǔ)要股票和债券(quàn)宽基(jī)指数。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有20只公募REITs发布了2022年年报(bào)，部分产品受宏(hóng)观(guān)经济(jì)的影响，可分配(pèi)金额完成率(lǜ)不(bù)达预期，一定程度上(shàng)影响了公募REITs二级市场的价(jià)格。”李华平称，公募REITs二级市场的价(jià)格波动受多重因素的影响，投资收益是影响REITs二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的主(zhǔ)要因(yīn)素之一，而稳(wěn)定的(de)分(fēn)红有利于吸引投资者参(cān)与(yǔ)公(gōng)募REITs二(èr)级市场的投资。

　　中金基金相(xiāng)关负责人也表示，近期经济预期恢复，一方面市(shì)场热点呈现向股票和债(zhài)券回(huí)归(guī)的过程；另一方面，基础设施项目的经(jīng)营业绩相对经济活力(lì)的改(gǎi)善有一定的滞后(hòu)性。

　　此外(wài)，公募(mù)REITs在分红除权(quán)日(rì)，将对基金份(fèn)额的开盘指导价做调减处理，调减金额根据(jù)单位基金(jīn)份额的(de)分红金额进(jìn)行(xíng)计(jì)算。除权(quán)操作(zuò)是对分(fēn)红前后know过去分词是什么写，know过去分词是什么词基金(jīn)份(fèn)额净值(zhí)变化的(de)修正，使投资人在基金(jīn)分(fēn)红前(qián)后均可(kě)以获得公平(píng)的投资机会。

　　“分红可增强投资(zī)者长期投资(zī)的信心，同时(shí)需结(jié)合持有产品的特性，关注二级市场扰动对整体收益(yì)的影响程度。”中(zhōng)航(háng)基金相关人士也(yě)称。

　　特许经(jīng)营权(quán)分红包括利润(rùn)分(fēn)配(pèi)和本金归还

　　普通投(tóu)资者(zhě)应了(le)解底层(céng)资产情况

　　多位业内人士(shì)还提(tí)醒，与现(xiàn)有(yǒu)公募基金分红前提是本金之(zhī)上的增值(zhí)部分(fēn)不同，特许经营(yíng)权REITs基(jī)金运作期间的“分红”界定为“分派”更为准确，分派的(de)是本金与增值两个部分，两个部分之间(jiān)的比例是变动的，与现有公募基金(jīn)分红差(chà)异很大，大(dà)多数普通投(tóu)资者可(kě)能把“分(fēn)派”金额误认为(wèi)是持(chí)续分(fēn)红。一(yī)旦30年、40年、50年、60年等合同(tóng)年限到期后基(jī)金价值面临极大(dà)不(bù)确定性，这是该类投资者应该注(zhù)意的情况。

　　李华平表(biǎo)示，目(mù)前公募REITs主(zhǔ)要有特许经营权类和产权类两大资产类型，持(chí)有产权类产(chǎn)品的收益主要包括每年的现金(jīn)分红(hóng)及资产增值(zhí)的(de)收益，而持有特许(xǔ)经营(yíng)类产品的收(shōu)益主要来(lái)自项目每年的现金分红(hóng)。其中，特许(xǔ)经营权类资产的(de)分红包括了利润分配和本金的归还，两者的比率也是变动(dòng)的，对特许经(jīng)营权类(lèi)资(zī)产(chǎn)的公(gōng)募REITs可以(yǐ)内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资者在选(xuǎn)择(zé)投资(zī)标的(de)时，应了解(jiě)公募REITs底层资产(chǎn)的类型。

　　中航基金(jīn)也表示，从细(xì)分来看，各类公(gōng)募REITs分红因底(dǐ)层资产属性(xìng)不同而(ér)形成(chéng)区别。特许经营权(quán)类(lèi)的公募REITs产品因其分(fēn)红(hóng)相当(dāng)于包(bāo)含“本(běn)金+收益”，分(fēn)红相对较多，债性偏(piān)强。而产权(quán)类的公(gōng)募REITs分(fēn)红主要为“收(shōu)益(yì)”，更看(kàn)重底(dǐ)层资产的价值增值，所以相对股(gǔ)性(xìng)偏强。普通(tōng)投资(zī)者在(zài)选(xuǎn)择公募(mù)REIT时(shí)，需(xū)要考虑底层资产属(shǔ)性，对所(suǒ)选择产品的(de)二(èr)级(jí)市场价格和分红有合理预期。

　　中金基金相关负责人也认为，与产权(quán)类项目相比，特许经营项目在经营权到期后不再能(néng)产生现金收益，因此将可供分(fēn)配金额的分配(pèi)理解(jiě)为(wèi)“分派”比(bǐ)“分(fēn)红”更加准确。基于这个特点，剩余经营期限(xiàn)较(jiào)短(duǎn)的特许经(jīng)营项目，通常(cháng)具备更高的分派(pài)率水平。对(duì)于(yú)剩余期限(xiàn)较长的特(tè)许(xǔ)经营权项目，即使分(fēn)派率相对较低，也(yě)有足够年(nián)限(xiàn)收回本金(jīn)并(bìng)取得收益。

　　中金基(jī)金该负责人提醒(xǐng)投(tóu)资者注(zhù)意，特许经营(yíng)权项目的(de)分派金(jīn)额包含了投资本金，在不进行扩(kuò)募的情况下(xià)，基金份额(é)单价(jià)随着分派进(jìn)度逐(zhú)年(nián)下(xià)降(jiàng)是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，投资特许经营权(quán)REITs的收益(yì)来自项目(mù)剩余(yú)期限产生(shēng)的现(xiàn)金流。

　　“与特许经营项目相比(bǐ)，产权类项目(mù)的土地或建筑的剩余使(shǐ)用年限一般较长(zhǎng)，再加上到期后通过对建筑的更(gèng)新改造或补缴土地(dì)出让金(jīn)等追加投(tóu)资，有(yǒu)机会进(jìn)一步延长经营期限。这种类似永续经(jīng)营的(de)假(jiǎ)设反映在基础资产(chǎn)的(de)估值上，使产(chǎn)权类REITs具备更显(xiǎn)著的资(zī)产投资属性。”该负责(zé)人称。

　　观测内部收益率等指标

　　评估项目底层资(zī)产运(yùn)营情况

　　在基金分红的时(shí)点，多位业内人士还(hái)表示，在产品分红期(qī)，投资者可以观测(cè)经营活动现金流、可(kě)供分配现金、内(nèi)部收(shōu)益(yì)率等指标，来(lái)观察和评估项目底层(céng)资产的运营情况(kuàng)。

　　中航(háng)基(jī)金表示(shì)，年报指标中，跟现金相关的指标有两个(gè)：一是年(nián)报(bào)中披(pī)露的(de)经营活动现金流，二是(shì)可供(gōng)分配现金(jīn)，二者存(cún)在本质(zhì)性(xìng)区别。经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生的现金净流量是指企(qǐ)业经营、筹资、投资(zī)产生的(de)现金流，基于(yú)企(qǐ)业本身经营活(huó)动产生；可供分(fēn)配的(de)现金实质(zhì)上是(shì)从EBITDA出(chū)发，对非现(xiàn)金(jīn)影响利(lì)润表的项目进行调整，加期初现(xiàn)金，最终(zhōng)得到的(de)账面(miàn)现(xiàn)金。

　　李华平也表示，公募REITs作(zuò)为(wèi)资产配置新选择，投资价值体现在相对股债(zhài)市场独立的(de)资产配(pèi)置功能，比较适合长期持有。建议投资者对经(jīng)营(yíng)权类的资产(chǎn)可以更多关注内部收益率的高低，对产权(quán)类(lèi)的资产更多(duō)关注分(fēn)派率高低。因为公(gōng)募REITs可分配收益主要来(lái)自(zì)底层资产的经(jīng)营净现金流，所以底层资产(chǎn)运(yùn)营情况直(zhí)接影响(xiǎng)投资回报，投(tóu)资者可综合考虑原(yuán)始权益人综合实力、运营管理机构实力(lì)、公募基金管理人实力等(děng)多重因素来选择投(tóu)资(zī)标的。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券研报也显(xiǎn)示，公募REITs进入密(mì)集分红期，由于分(fēn)红交易(yì)带来的(de)短期博弈机会仍在(zài)，叠加此前(qián)市(shì)场接连回调，建议投资者关注(zhù)有基本面支(zhī)撑、填权效应(yīng)相(xiāng)对明显、同时分红(hóng)规模较为可(kě)观的(de)个券。

　　“公(gōng)募REITs的招(zhāo)募说明书均会载明REITs在发行首年及次年的(de)可供分配金额预(yù)测。投(tóu)资者(zhě)可(kě)以将REITs的实际分红金(jīn)额与募(mù)集(jí)材料中(zhōng)披露预(yù)测进行(xíng)比较分析(xī)，结合经济及市场的实际环境(jìng)，对(duì)基础设施项目(mù)的运(yùn)营业绩及REITs的管理能力(lì)进(jìn)行(xíng)判断。”中金基金(jīn)上述负责人也(yě)称。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 know过去分词是什么写，know过去分词是什么词