“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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