昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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