尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员shì)”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(j公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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