昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果学生党如何自W，如何自我安抚美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305学生党如何自W，如何自我安抚合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季学生党如何自W，如何自我安抚度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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