“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口的十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思拖累不足。

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