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抖音里面朋友是什么意思抖音朋友必须是互关吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济(jì)”的(de)基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红(hóng)比(bǐ)例以及(jí)承诺未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融(róng)资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。