大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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