5月(yuè)以来(lái)，嘉实(shí)基金、博(bó)时(shí)基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方(fāng)基(jī)金等(děng)多家头部(bù)公募(mù)基(jī)金密(mì)集申报了跟踪海(hǎi)外半导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替(tì)代持续推进，以及近(jìn)期(qī)AI行(xíng)情的(de)带(dài)动下，板块细分领域仍(réng)有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位后便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(b四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思àn)导(dǎo)体(tǐ)与半(bàn)导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额(é)出现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光(guāng)远分析(xī)，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业(yè)相比海外(wài)半(bàn)导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额(é)提(tí)升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的(de)构成央国(guó)企对资产回(huí)报提出要(yào)求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力提(tí)升也会(huì)更加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面(miàn)短周期维(wéi)度数(shù)字经(jīng)济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏(sū)会加(jiā)大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复(fù)苏(sū)，另(lìng)一(yī)方面中国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业有国(guó)产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大(dà)，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革(gé)命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮(lún)产业革命(mìng)爆(bào)发的早(zǎo)期的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投(tóu)资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此(cǐ)我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思(guān)注(zhù)该(gāi)板块投资机会(huì)，他认为(wèi)可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设(shè)备(bèi)材料国产化为代(dài)表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的(de)国(guó)产替(tì)代，党的二十(shí)大(dà)对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯(xīn)片的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充(chōng)分反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望正(zhèng)式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业(yè)库存、动销数据(jù)和(hé)重点(diǎn)公司的(de)边(biān)际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础设(shè)施(shī)成(chéng)为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周期品种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边(biān)际变化，需(xū)要(yào)持(chí)续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景(jǐng)气度(dù)修复速度和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确(què)定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可(kě)能波动较大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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