在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高(g三万日元等于多少人民币多少āo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000E三万日元等于多少人民币多少TF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎ三万日元等于多少人民币多少n)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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