5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗strong>

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。