昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形教师一年的工作日有多少天，一年有多少周下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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