美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国(guó)人(rén)担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性(xì瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢ng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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