A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅(fú)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此后三年的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务的需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂需求(qiú)，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移(yí)动(dòng)直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。

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