上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及(j灰姑娘作者是安徒生还是格林e-height: 24px;'>灰姑娘作者是安徒生还是格林í)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而(ér)强(qiáng)制退(tuì)市的可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因(yīn)触及(jí)退(tuì)市指标被终止上市，其可(kě)转债已(yǐ)进入(rù)退市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债信用风(fēn灰姑娘作者是安徒生还是格林g)险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市(shì)场欢(huān)迎(yíng)。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多(duō)年(nián)发(fā)展中，此前一(yī)直未(wèi)出(chū)现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致(zhì)退市，财(cái)务状况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发(fā)行的(de)可转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退(tuì)市，投资(zī)者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的(de)，其发(fā)行的(de)可转债(zhài)及其(qí)他衍生(shēng)品种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了(le)可转债30多(duō)年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市(shì)机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或(huò)将(jiāng)成(chéng)为可转(zhuǎn)债(zhài)市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生(shēng)态(tài)在改变(biàn)，投资(zī)者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时(shí)候重塑对(duì)可转债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选择(zé)债券时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估(gū)值水(shuǐ)平(píng)以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股(gǔ)经(jīng)营(yíng)效益良好、估值合(hé)理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切关(guān)注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前(qián)关于(yú)可(kě)转债(zhài)的(de)退(tuì)市处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等(děng)。同时(shí)，应加强对可转债的风险(xiǎn)防控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的(de)公司，可考(kǎo)虑提高担保资(zī)产与回(huí)售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适(shì)当提(tí)升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券(quàn)市场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的(de)简单(dān)套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不(bù)能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 灰姑娘作者是安徒生还是格林