近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品期(qī)货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均(jūn)提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充(chōng)裕(yù)，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部(bù)分(fēn)油(yóu)厂甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持(chí)续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关(guān)注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示美(měi)联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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