金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯(fēng)狂时(shí)刻(kè)。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在(zài)五一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(f诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别èn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其(qí诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格(gé)指数(shù)出现(xiàn)1年(nián)以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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