编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(hu正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗à)入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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