尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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