随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(500万越南盾是多少人民币，1人民币=ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind500万越南盾是多少人民币，1人民币=数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相500万越南盾是多少人民币，1人民币=关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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