今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央俄罗斯是资本主义还是社会主义企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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