“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎ怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接o)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引(y怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接f0000; line-height: 24px;'>怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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