一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品数学中e等于多少，高中数学中e等于多少中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高数学中e等于多少，高中数学中e等于多少的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民数学中e等于多少，高中数学中e等于多少转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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