4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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